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日本金融危机对我国目前潜在通货膨胀的警示
来源:  作者:本站

 【文章摘要】本文从导致日本经济衰退的主要因素入手分析其原因, 在此基础上分析我国出现潜在通货膨胀的简单对策。

  【关键词】通货膨胀;金融危机;外汇储备;投资;金融制度

  一、日本金融危机爆发的原因分析

  1、非独立的金融制度是导致危机的根本原因

  日本的主银行体制不同于英美等国的模式,银行运作缺乏自身的独立性,严格按照官方的命令行事。政府对于金融市场的控制一旦脱离现实基础, 只是为了政府经济目标而设定金融政策, 将会导致严重的后果。没有立法为依据的金融监管,最终使银行等金融机构丧失了责任意识和风险意识。

  2、银行经营错位是加剧泡沫的重要诱因

  银行作为信贷双方的中间人, 正是为了弥补借贷双方的信息不对称的。银行减少了交易费用,降低了风险和资金的成本。但是银行作为资金保管与运营的代理人,在代理信息不对称、缺乏有效监管的时候, 银行可以出于自身利益进行信贷,为了获取高收益而投向高利润、高风险的行业, 甚至会营造适合投资环境来保证自己的投资收益。

  3、日本政府在经济扩张阶段不恰当的货币政策

  从日本政府的货币政策来看,应该说在此周期中存在比较明显的失误。主要表现为在经济扩张时期实行降低利率放松银根的扩张政策。由于日元自1985 年12 月的“广场协议”后大幅升值,为了消除日元升值对经济的不利影响,日本政府随后采取了金融缓和政策。1986年1月30日起,日本银行分数次将官方贴现率从1983年以来的5% 降至2.5% 的历史低点。并持续容忍接近或超过10% 的货币增长速度。这项政策一自持续到1989 年5 月方做出调整。这一宽松的金融政策带来了大量的富裕资金,促进了金融机构扩大贷款和整个社会的信用膨胀。

  4、忽视了对土地、股票等资产价格的控制

  在此周期的扩张阶段,由于批发物价和消费物价水平比较稳定,而传统的日本金融政策是以一般物价水平作为参照的,这种判断成为实行扩张性政策的根据之一。而却忽视了对土地、股票等资产价格的控制。对此日本政府自身也己经认识到,并且在大藏省的专门报告“资产价格变动的机制及其经济效果”中表示,今后在经济运营方面除物价走势外,与前相比要更加重视资产价格的走势。

  5、不动产贷款控制不力

  在对不动产贷款的控制方面,虽然大藏省较早就对银行的不动产贷款采取了行政上的干预措施。但是总体上看并没有什么成效,原因就在于金融机构通过非银行金融机构进行了大量的绕开行政管理的迂回贷款,银行回避管制的动机与非银行金融机构本身开拓新业务的企图相结合,最终导致大量迂回贷款流向不动产市场。非银行金融机构也因此成为继城市银行和地方银行之后的不动产贷款主力。经济转入收缩后,这些贷款大量成为不良债权,许多金融机构更因此而破产。同时,暴露出金融机构具有忽视对借款人进行审查的倾向。
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